金融(róng)界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放(fàng)的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗亿元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了(le)一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部(bù)分银(yín)行信(xìn)贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的(de)流出(chū)而非企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在(zài)本(běn)月数据(jù)中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩的(de)情况。从(cóng)历史(shǐ)规(guī)律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷(dài)结(jié)构(gòu)问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在(zài)放缓的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝(jué)大(dà)部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居(jū)民端在(zài)前(qián)期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有(yǒu)进一步(bù)的(de)政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会(huì)持续维持(chí)在低位(wèi)。

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