昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的(de)债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需(xū)求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的(de)梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前(qián)已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(72小时是几天，72小时是几天几夜yì72小时是几天，72小时是几天几夜)情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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