5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)的(de)通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的(de)下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于(yú)减少存(cún)款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在(zài)相关(guān)指标中引入(rù)了存(cún)款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于(yú)自(zì)身经营考虑的(de)自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客(kè)户留存的活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本(běn)不(bù)断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将存(cún)款产品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了(le)两轮(lún)大(dà)规(guī)模存款利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮(lún)存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体(tǐ)经(jīng)济资金(jīn)供需决定(dìng)的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过降准以及(jí)结(jié)构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策(cè)产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而(ér)存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中小银行(xíng)跟随(suí)调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷(dài)款利率维(wéi)持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社(莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存(cún)款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面(miàn)银行息差(chà)压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次(莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思cì)政策调整有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈(yíng)利(lì)能力(lì)增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步(bù)下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对(duì)称(chēng)下(xià)行使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营(yíng)压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的(de)票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得(dé)控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率(lǜ)下调(莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思diào)带动流动性(xìng)继(jì)续(xù)进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非(fēi)直接(jiē)调降挂(guà)牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境，而(ér)存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化(huà)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业(yè)的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风(fēng)控能力的(de)人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思