分析人士称，《暂行规(guī)定(dìng)》施(shī)行(xíng)后，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂(zàn)行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定(dìng)》）正式实施(shī)，从(cóng)风(fēng)险管(guǎn)理、人员及(jí)系统配置、投资比例(lì)、交易行为、规模控制、申(shēn)赎(shú)管理等多方面对重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基(jī)金管理人(rén)提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的(de)投资(zī)者造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人(rén)的(de)产品体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金(jīn)被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金是指因基金资产(chǎn)规模较(jiào)大或者投资者人数(shù)较多、与其他(tā)金融机构或(huò)者金(jīn)融产品关联(lián)性(xìng)较强，如发生重(zhòng)大风(fēng)险，可能对资本(běn)市(shì)场和(hé)金(jīn)融体系产生重大(dà)不(bù)利影(yǐng)响的(de)货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳(nà)入(rù)评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一条件的(de)，基金管理人应当在10个工(gōng)作(zuò)日(rì)内主动向中(zhōng)国证监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额(é)持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定(dìng)的符(fú)合重(zhòng)要货币市(shì)场基金特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末，市场上(shàng)共有天弘余(yú)额宝货币(bì)、易方达(dá)易理(lǐ)财货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需要(yào)增(zēng)强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控(kòng)与处(chù)置(zhì)机制。这将(jiāng)促使基(jī)金公司更加注重(zhòng)风险管理和(hé)产品合规(guī)性(xìng)，提高(gāo)产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资(zī)管(guǎn)新规一脉相承，都(dōu)是为了提(tí)升资管机构(gòu)的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度(dù)集(jí)中、对金(jīn)融安全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益(yì)产品打破(pò)刚(gāng)兑，高(gāo)安全产品收益率(lǜ)回(huí)落至与其(qí)风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资(zī)管新规的逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎(yíng)来(lái)发展(zhǎn)良机，财富管理行业(yè)百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监(jiān)管要求，指(zhǐ)出(chū)基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当遵(zūn)循长期稳健的(de)经营和投资理念，确(què)保自身投资研究、人员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理(lǐ)与(yǔ)危机应对(duì)等(děng)方面的(de)能(néng)力水(shuǐ)平(píng)与重要货(huò)币市场(chǎng)基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规(guī)模。

　　值得十公分有多长 10厘米就是10公分吗(dé)注意的是，重要货币(bì)市场基金的基金(jīn)经(jīng)理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管(guǎn)理人(rén)的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或(huò)者(zhě)间接与重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的规模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的投资运作(zuò)指(zhǐ)标方(fāng)面，也(yě)需要满足(zú)多项要求(qiú)。例如，持有一(yī)家公司发行(xíng)的证券(quàn)市(shì)值不得(dé)超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的(de)同一商(shāng)业银(yín)行发行的(de)金融工具占基金资产(chǎn)净值的比例不(bù)得(dé)超过15％；主动(dòng)投(tóu)资(zī)于(yú)流(liú)动性受(shòu)限资产(chǎn)的规模合计不(bù)得(dé)超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大(dà)额申(shēn)购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申(shēn)购申(shēn)请后导致其持(chí)有(yǒu)份额(é)超过基金总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备金方面， 基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人、基金托管人每(měi)月从重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的(de)重要举措(cuò)。部分货币市(shì)场基金规(guī)模较大、投资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的重要(yào)影(yǐng)响，当(dāng)出现风险事件时(shí)，可(kě)能会对金融市场的流(liú)动(dòng)性(xìng)安全产生冲击(jī)。《暂(zàn)行规定(dìng)》无(wú)论是从考(kǎo)核机(jī)制(zhì)，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现资(zī)产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要(yào)货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力将进一步提升，将有效(xiào)防(fáng)止出现2016年部分货币(bì)市场基金类似的流(liú)动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当综合评估(gū)重要货币市(shì)场(chǎng)基金各(gè)类风险(xiǎn)的成因、表现及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险应(yīng)对预案应当(dāng)报中国证监(jiān)会(huì)备案(àn)，中(zhōng)国证监会对风险应对预案的有(yǒu)效性(xìng)、合(hé)理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金发生重大风险的，由中国证监会(huì)牵(qiān)头相关部门(mén)成立风险处(chù)置小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人(rén)及相关市场主体依据(jù)风险(xiǎn)应对(duì)预案等对(duì)重要货币市场(chǎng)基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》的(de)实(shí)施对于投资(zī)者有什么(me)影响？

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是(shì)，可能会对(duì)部分投资(zī)者造(zào)成一定(dìng)影响，例如可能(néng)会对一些追求高收益的投资者造成一定冲(chōng)击。此外(wài)，新规(guī)可能会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需(xū)要注(zhù)意选(xuǎn)择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数量庞大，风(fēng)险偏好较低的(de)特点。部分规模较(jiào)大的货币(bì)规模基金如出现风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提(tí)升了(le)重(zhòng)要货币市场基金的资产安全要(yào)求，有十公分有多长 10厘米就是10公分吗利于保(bǎo)护投(tóu)资者利益(yì)。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)规范(fàn)化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度将有提(tí)升，未来是否(fǒu)在公布的(de)重点货币基金名录(lù)内，可能(néng)是投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要(yào)求。

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