当前(qián)，市(shì)场投资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登(dēng)举行会议后(hòu)表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就解决债务上(shàng)限问题达成任何有益(yì)意见，自己和国(guó)会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三(sān)个月的(de)僵局(jú)，避免在(zài)5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超过(guò)债务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部(bù)次(cì)日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规(guī)措施(shī)只能(néng)帮助财(cái)政部暂时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会未能提高(gāo)债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继续履行(xíng)政府的(de)所有义务，最早(zǎo)可(kě)能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相关议(yì)案(àn)在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案(àn)通过后很快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案(àn)没机会成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，可(kě)能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业(yè)危机(jī)，美国监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意(yì)识到银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告(gào)表示，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够(gòu)措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国银行业的(de)这一场危(wēi)机风暴中，加(jiā)州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一(yī)共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击(jī)、股价暴(bào)跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金(jīn)山联(lián)邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州监管机构未来(lái)将对资(zī)产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键因素(sù)之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账户(hù)往(wǎng)往是(shì)由(yóu)企业(yè)客户持有(yǒu)的，这些客(kè)户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些风险也可能加剧(jù)和加(jiā)速银行挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度推迟(chí)战略(lüè)石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)美国战略石油储备的(de)回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示(shì)：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界(jiè)上最大的石(shí)油储(chǔ)备(bèi)，能(néng)源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大价值并保护(hù)美国经济和(hé)安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的授权并进行必要(yào)的(de)维护——这些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良(liáng)好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美(měi)元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石(shí)油回补(bǔ)SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势分化(huà)明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三(sān)大油(yóu)脂(zhī)期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换到(dào)近月，反映(yìng)了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调(diào)，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后(hòu)咨询机(jī)构数(shù)据显示大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求难以消化供给的(de)压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内(nèi)持续去库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分(fēn)析师石(shí)丽红表示，此次(c少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字ì)油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步(bù)支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油(yóu)近期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库(kù)存环(huán)比减幅(fú)可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要在于(yú)当月假期(qī)较多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来种植园(yuán)的(de)印(yìn)尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人(rén)返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当(dāng)月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企(qǐ)稳(wěn)及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美国非农就业(yè)等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经济低(dī)迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新(xīn)作目(mù)前播(bō)种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业内人(rén)士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的(de)压制(zhì)依(yī)然存(cún)在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面(miàn)来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预(yù)期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过分(fēn)乐(lè)观。而从(cóng)时间(jiān)节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价(jià)差(chà)及主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去(qù)库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力(lì)，不(bù)利于产地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内(nèi)未来两(liǎng)个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给(gěi)的(de)节奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存从年(nián)初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势(shì)也(yě)已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的(de)棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库(kù)，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确实会(huì)限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完(wán)全(quán)消散(sàn)，全球(qiú)经济预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的(de)背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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