尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年(nián)出现(xiàn)了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史的调(diào)整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一(yī)轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设(shè)按此(cǐ)速度再调整一段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全(quán)年(nián)主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业(yè)有望(wàng)体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进行(xíng)训练/推(tuī)理的(de)算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的量与价，五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服ong>给相关电(diàn)子(zi)厂商带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替(tì)代速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关(guān)公司(sī)将(jiāng)深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应(yīng)用的(de)落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服)应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开(kāi)新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证(zhèng)券(quàn)3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包括工业(yè)富(fù)联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手(shǒu)机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。