AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基分压公式是什么，分压公式是什么意思(jī)金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关(guān)注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产(chǎn)、环(huán)境保护和可持(chí)续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的(de)快速发展为(wèi)全(quán)球(qiú)带来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的生活(huó)方式和(hé)社会发(fā)展，为确(què)保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规(guī)和(hé)伦理准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安(ān)全并防(fáng)止滥用。在(zài)应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工(gōng)智(zhì)能(néng)带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这一领域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能(néng)深(shēn)度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的(de)估值都到了(le)历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季(jì)报，也(yě)显示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育(yù)基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一(yī)言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季度进行了(le)一(yī)定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确(què)看好人(rén)工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕(mù)，带来以十(shí)年(nián)为(wèi)维度的产业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基(jī)石(shí)。在当(dāng)下(xià)，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司(sī)进(jìn)行精选和(hé)布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度(dù)也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于全(quán)要素生产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好(hǎo)云计(jì)算、大数(shù)据(jù)、人工智(zhì)能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资(zī)部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理(lǐ)的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活(huó)在一(yī)季度继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布(bù)局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽(suī)然在(zài)一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去(qù)一(yī)个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走(zǒu)出了(le)轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能(néng)的应(yīng)用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技史上(shàng)的(de)一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大(dà)受益于这(zhè)一技术的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更(gèng)加重视(shì)这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中也提到了(le)对AI的(de)看好，但他的(de)基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家(jiā)安全自(zì)主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮(lún)的科技(jì)创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应(yīng)用(yòng)，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们(men)这时(shí)反而应(yīng)该加(jiā)大对能(néng)源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的(de)技术要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会(huì)努力(lì)在(zài)火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四(sì)季(jì)度布局了(le)不(bù)少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概(gài)率少于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我们还是(shì)认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。

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