5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内(nèi)地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个(gè)过(guò)程中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回(huí)调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数(shù)据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快这二者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一(yī)步(bù)指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然(rán)纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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