大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研(yán)究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习(xí)近平(píng)同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱(ruò)三(sān)重压(yā)力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇的(de)美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继(jì)续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济(jì)内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续的细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是(shì)全(quán)年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号(hào)此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读ng>

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也(yě)促(cù)使美联储(chǔ)更快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发(fā)展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经(jīng)济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第(dì)一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的第(dì)一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段(duàn)完(wán)成(chéng)后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可(kě)能已经完成(chéng)大此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛(niú)市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期(qī)的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的(de)美(měi)联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一(yī)季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再起