今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，未(wèi)来(lái)港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下(xià)同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金(jīn)的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大(dà)了对港股的(de)投资力(lì)度，提升港股配(pèi)置(zhì)双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发(fā)现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤(tāng)-W、中(zhōng)国(guó)旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化(huà)工(gōng)股(gǔ)份、中国南(nán)方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

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　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造(zào)业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的(de)银行风险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互(hù)联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字经济的代表行业(yè)为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具有良(liáng)好(hǎo)的(de)投资(zī)性价比。同时(shí)，互(hù)联网相(xiāng)关(guān)公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平(píng)台(tái)和(hé)算法的整(zhěng)合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以及(jí)对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的(de)元(yuán)年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比上(shàng)行将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下(xià)半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利(lì)同(tóng)比增(zēng)速会(huì)较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对(duì)于(yú)估值(zhí)相(xiāng)对较高(gāo)的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和(hé)四(sì)季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们(men)预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资(zī)产的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性的机会：由(yóu)于中国(guó)经(jīng)济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期(qī)降本增(zēng)效优的行业和(hé)板块(kuài)更有望受益于(yú)经济复(fù)苏，盈利预测有较大上(shàng)修空(kōng)间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分(fēn)医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显著右偏的(de)机会(huì)：关注(zhù)在未来经(jīng)济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐点双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的或(huò)持续性超预(yù)期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息(xī)资产的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产(chǎn)的投(tóu)资机(jī)会，如(rú)通信、石油石化等。

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