周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看2023年石油会暴涨吗，今日油价格表好，而(ér)高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(2023年石油会暴涨吗，今日油价格表guò)11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居(jū)净流(liú)入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权益基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继(jì)续(xù)受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部(bù)出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益(yì)投资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特(tè2023年石油会暴涨吗，今日油价格表)征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净(jìng)流出的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维(wéi)持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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