美国(guó)债务(wù)上限危机(jī)暂时(shí)“告一段落(luò)”——美东时间5月31日(rì)，美(měi)国国会众议(yì)院通过了一项关(guān)于联邦政(zhèng)府债(zhài)务(wù)上限和预算(suàn)的法(fǎ)案(àn)，隔日参议院通过(guò)，根据(jù)法案政府开(kāi)支将受到(dào)上限制约直至2024年结束，但可以避免发生债务(wù)违约(yuē)。根据美(měi)国国会(huì)预(yù)算办(bàn)公室数据(jù)，目前美国联邦债务(wù)规模约为31.46万亿美元，占其国内生产总值比例已超过(guò)120％，相(xiāng)当于(yú)每个美国人负债9.4万美(měi)元。

　　事实上(shàng)，二(èr)战以来，美国(guó)已103次(cì)调整债务上(shàng)限，尽管未曾出现过实质性债务违约，但债务上(shàng)限危机(jī)仍可(kě)从(cóng)市(shì)场预期、流动性、风险偏(piān)好、借贷成本等机(jī)制作(zuò)用于全球金(jīn)融(róng)、实物资(zī)产。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)《中(zhōng)国基金报(bào)》记者表示，在目(mù)前美(měi)国(guó)债务上限情景下，中长期看(kàn)美债上限违约风险难(nán)以(yǐ)忽视，亚(yà)洲等新兴(xīng)市场股(gǔ)票表现将更具韧性，而市(shì)场关注(zhù)的重(zhòng)点也将重新回到美联储的(de)货币政策上来。

　　危机(jī)暂缓(huǎn)新兴市场股(gǔ)票(piào)表现更(gèng)具韧(rèn)性

　　除(chú)本次外(wài)，1976年以来美国政府(fǔ)债务共有22次触(chù)及(jí)法(fǎ)定上限(xiàn)，每次债务上限触及后均(jūn)得到了上调(diào)或暂停(tíng)，只(zhǐ)是经历的时(shí)间长短(duǎ50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间n)不同。

　　彭博(bó)数据(jù)显(xiǎn)示，2011年(nián)债务上限解决前后，标普(pǔ)500指数(shù)自高点下跌16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)16.3％；在2013年(nián)债务上限解决前后，标普500指数最(zuì)大(dà)下(xià)调(diào)幅度为(wèi)4.1％，MSCI新(xīn)兴市(shì)场指数为3.4％。而在本次债务危(wēi)机(jī)谈判过程中，亚洲市场反应参差，日经225指数(shù)创1990年以来(lái)新高(gāo)，香港恒生指数则跌至(zhì)年内新低(dī)。

　　瑞银财(cái)富管理投资总(zǒng)监办公室（CIO）对记者表示(shì)，尽管美国(guó)彻底违(wéi)约的可能(néng)性非常(cháng)低，但此前因为市场(chǎng)担忧(yōu)发生发(fā)生违约，很多国家和(hé)行业都遭(zāo)到抛售，但这次亚洲(zhōu)市场表现相(xiāng)对(duì)于美国和(hé)发达市场更(gèng)具韧(rèn)性，得益于较佳(jiā)的(de)盈利(lì)增长前景和具吸引力的相对估(gū)值，尤(yóu)其看好中国(guó)、泰国和(hé)韩国。

　　具体就中国市场而言，瑞(ruì)银CIO认为(wèi)，盈利(lì)才是关(guān)键(jiàn)催化剂(jì)。中国今年首季盈利增长较去年第四季有所改善，有助提(tí)振对中国(guó)资产(chǎn)的(de)信心。与亚洲其他(tā)地区（日本除(chú)外）相比(bǐ)，中国股(gǔ)市(shì)的估值(zhí)似乎被低估。

　　景顺亚太区（日(rì)本(běn)除外）全(quán)球市场策略师赵耀庭也对记者(zhě)表示，债务协议的顺利(lì)通过消(xiāo)除(chú)了美国(guó)乃至全球面临(lín)的一个不明朗因素(sù)，进而短暂(zàn)提振(zhèn)市(shì)场情(qíng)绪。中航信托宏(hóng)观策略总监吴照银对记者称，因(yīn)投(tóu)资者对两党达成一(yī)致有确定(dìng)的预期，所以近期美国以及全球资(zī)本市场并没有(yǒu)对美国债务上限问题过度(dù)反应，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)平(píng)稳(wěn)。

　　中长期看美债上(shàng)限违约风险难以忽视(shì)

　　目(mù)前来(lái)看，主流(liú)大类(lèi)资产对于美(měi)债危机的叙事反应都较为平淡，但野村东(dōng)方国际证券(quàn)资(zī)产(chǎn)管理部(bù)总(zǒng)经理兼投(tóu)资总监肖令君对(duì)记者表示，从中长期的资产(chǎn)配置角度(dù)出发，诸(zhū)如美债(zhài)上限等(děng)类似的(de)尾部(bù)风险事件难以忽视。

　　“对(duì)冲(chōng)投资组合(hé)的下行(xíng)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要考虑两点：一是多元化低相关(guān)性资产配置、二是支付保险费的(de)另类策略，为组合(hé)提供下行保护。回(huí)顾美债上限危机历(lì)史(shǐ)，看到(dào)避险资产(chǎn)如美元、美(měi)债、黄金在通常较风险资产(chǎn)呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的(de)超额(é)收(shōu)益，因此组合(hé)配(pèi)置中保有一定比例的避险资产有助对冲投资组(zǔ)合波动。”肖(xiào)令君进一步阐述(shù)道。

　　长江证券(quàn)在黄金与美债季度展(zhǎn)望中也提到，黄金作为典型(xíng)的(de)避险资产，国际金价将有(yǒu)支撑，短期或继续(xù)走(zǒu)高，因为美债利(lì)率(lǜ)短(duǎn)期内仍会高位(wèi)震荡，通胀(zhàng)不确(què)定性仍(réng)然(rán)较高，同时全球整体(tǐ)风险因(yīn)素在提(tí)高。

　　肖令君还提到，另一方(fāng)面，极端危(wēi)机环境下，大类资产会(huì)呈现同涨同跌(diē)的特征，如2020年3月极度恐慌时(shí)期(qī)，市场无差别(bié)抛售一切资产增持现金，传统避险资产随同风险资产一起下跌，因此以期权保(bǎo)护组合下行风(fēng)险是另一(yī)种方(fāng)式。美(měi)债违(wéi)约并非我们的(de)基准假设，如果出现此(cǐ)类尾部风险，做多波动率、以及做空风(fēng)险资产的衍生品策略(lüè)将(jiāng)显著受(shòu)益。

　　瑞银首席(xí)美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳(jiā)非对称对冲策略是做(zuò)空(kōng)美国高评(píng)级银行（评级下调、对手(shǒu)方、杠杆担忧(yōu)）、美国寿险企业（CRE敞口(kǒu)、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更(gèng)严重的衰退时，CRE敏感性更高(gāo)）。

　　FXTM富(fù)拓特(tè)约分析师黄俊则对记者表示，美(měi)债上(shàng)限的提升，将(jiāng)促(cù)进美联储(chǔ)停止紧(jǐn)缩货(huò)币(bì)政策，对(duì)美股也是一大利好。他还认(rèn)为，美国政(zhèng)府(fǔ)的财政支(zhī)出得(dé)到(dào)了保证，在两年内可以继续举债。最近两周的美债谈判关键期(qī)，美国(guó)三(sān)大股指主涨(zhǎng)，“用(yòng)脚投票”的(de)市场报以乐观。可见随着美债上(shàng)限谈(tán)判的尘(chén)埃落(luò)定，美(měi)股仍有望进一步有(yǒu)良好表现(xiàn)。

　　市场(chǎng)重(zhòng)点(diǎn)再次回(huí)到

　　美国财政政策(cè)和货币(bì)政策(cè)上

　　美国参议院已经投票通过债务上限法案，市场关注焦(jiāo)点再度回到美(měi)国未来(lái)的(de)财政政策和货币政策上。肖(xiào)令君(jūn)认为，如(rú)果未出现黑天鹅事件，预计联储仍将贯彻数(shù)据依赖(lài)原则，联储(chǔ)可能会持(chí)续关注就业数(shù)据和工商业运行情况，等待市(shì)场自然降温至浅(qiǎn)萧(xiāo)条(tiáo)后再开启降(jiàng)息，年内降息的乐(lè)观预期存在修正(zhèng)可能。

　　肖令(lìng)君还(hái)称：“从(cóng)经济(jì)数据上看，美国经济韧性(xìng)好于预(yù)期，如果年(nián)核心PCE指标继(jì)续反弹走高(gāo)，不排除(chú)联储(chǔ)还(hái)会(huì)继续(xù)加息的可(kě)能，但加息周(zhōu)期已接近尾声，利率基(jī)本见(jiàn)顶的趋(qū)势不会改变(biàn)，因此预计加(jiā)息对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为(wèi)，债务上限协(xié)议(yì)通过后(hòu)，美(měi)国财政部预(yù)计将可于未来7个月(yuè)发行逾6000亿美元的国(guó)债。随着市场(chǎng)流动性收紧，这或将产生(shēng)显(xiǎn)著(zhù)的(de)吸力作(zuò)用。债券收益率或将(jiāng)随着资本流出经(jīng)济(jì)而(ér)上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称(chēng)，接下来美国财政部(bù)的(de)工作重点是如何50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间为(wèi)美债找到买家(jiā)，其中有三个(gè)重要看点，即第一，美联储现在仍在缩表周期，接下来是否要调(diào)整货(huò)币(bì)政策(cè)停止缩表抛售(shòu)美(měi)债；第二(èr)，以中国为代表的(de)贸易顺差国是否(fǒu)购买美(měi)债；第三(sān)，美(měi)国国内(nèi)普通家庭可(kě)能成为购买美债异军突起(qǐ)的力量。

　　黄俊进而分析称，美联储(chǔ)现在仍在缩表周期，接(jiē)下来是否要调整货币政策停止(zhǐ)缩表抛售美债。如果美联储缩表卖(mài)出(chū)美债，美国财政部发行美债（向市(shì)场卖出(chū)）这无(wú)疑会(huì)给(gěi)美债市场造成极大(dà)抛压。他总(zǒng)结道，美(měi)债(zhài)的重(zhòng)新发行，有(yǒu)可(kě)能促使美联储(chǔ)美联储停止(zhǐ)加(jiā)息和缩表(biǎo)。在5月美(měi)联储FOMC申明(míng)中删(shān)除(chú)了此前暗示未来还会加息的措辞，需要关注6月利率决(jué)议(yì)中(zhōng)美联储是(shì)否(fǒu)能(néng)进一步确(què)认(rèn)停止紧缩(suō)的态(tài)度。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间