今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不(bù)同(tóng)份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基(jī)金。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金的(de)港(gǎng)股平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代表的港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一季度(dù)加(jiā)大(dà)了对港股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股(gǔ)创新(xīn)视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大港股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方航(háng)空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电(diàn)国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)史(shǐ)博在一(yī)季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然(rán)看(kàn)好港股(gǔ)市场投(tóu)资(zī)机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速(sù)度(dù)加(jiā)快；海外无(wú)风(fēng)险(xiǎn)利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击(jī)可(kě)控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等板敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示(shì)，港股数(shù)字经济(jì)的代表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制(zhì)造，在经历了(le)过去2年的(de)合规整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时(shí)，互联(lián)网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数(shù)据、平台(tái)和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过(guò)推(tuī)出人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提(tí)升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各个行业的(de)元年，我们中长期看好(hǎo)港股数(shù)字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国(guó)内(nèi)地，中国内地(dì)经济(jì)的环比上行将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利的(de)环(huán)比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的市(shì)场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是(shì)由(yóu)于基数(shù)效应(yīng)，下(xià)半(bàn)年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受(shòu)行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的(de)释放和四季度(dù)集采的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医(yī)药行业仍将有机(jī)会选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在低(dī)位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的背景下(xià)，有望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修(xiū)空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎(yíng)接下(xià)一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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