用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络(luò)股(gǔ)价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络(luò)发(fā切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天)布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基(jī)于互联网架(jià)构的企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其(qí)在(zài)高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上(shàng)，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的(de)市(shì)值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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