随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅(fú)提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能(néng)源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了(le)科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能(néng)会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度增持(chí)了(le)晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部分个(gè)股出(chū)现(xiàn)了(le)较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的(de)受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了(le)什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了(le)工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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