钠电(diàn)池产(chǎn)能规(guī)划(huà)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎(hū)已经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦(yíng)绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配公司(sī)释放钠电(diàn)池项(xiàng)目进展(zhǎn)的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七(qī)连板”和(hé)“五连板”妖股走势(shì)。然(rán)去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多月(yuè)时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也只收(shōu)获了(le)短暂(zàn)的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的(de)是市(shì)场(chǎng)对传(chuán)艺科技高调跨界钠(nà)电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多(duō)月，规划产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预(yù)期天差地别(bié)等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大(dà)跃进(jìn)”的新项目(mù)如何(hé)让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电池能量密度(dù)较低，导致(zhì)其(qí)研发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突(tū)破以及锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一(yī)代钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日中(zhōng)天(tiān)之(zhī)际，传艺科(kē)技(jì)于去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣(xuān)布入(rù)局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万(wàn)元通过全资子公(gōng)司江苏(sū)智纬电(diàn)子科技有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当(dāng)日(rì)盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计64名(míng)分(fēn)析师(shī)和(hé)个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各(gè)种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电(diàn)池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的(de)涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界(jiè)后一口气收出7个(gè)涨停板，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动”披露钠(nà)电项目进展，而(ér)公司股(gǔ)价(jià)也往往在公告(gào)披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半(bàn)年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随(suí)着时(shí)间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话会并在(zài)《投资者关(guān)系活(huó)动记录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电池(chí)业务未来规划、技术(shù)水平等(děng)涉及(jí)公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的(de)重大(dà)信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过(guò)《关于对深圳证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所关(guān)注函回复的公告(gào)》补充(chōng)披露相关事项，传艺科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘(mì)许小丽(lì)还(hái)遭深交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科技(jì)股价(jià)“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资(zī)推(tuī)波助澜，但归根结(jié)底还是其(qí)资(zī)金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无法让市场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池(chí)二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成后(hòu)，公司(sī)产能(néng)将达(dá)到(dào)10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前对交易所(suǒ)回(huí)复函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规划的(de)10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投资(zī)成本约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科(kē)技(jì)规划的钠电产能远不(bù)止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公(gōng)司决(jué)定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间(jiān)，新(xīn)上钠离子电(diàn)池全供应链(liàn)项目，逐步(bù)形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能(néng)力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开始试(shì)产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠电产能规(guī)划，来源(yuán)：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要(yào)更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元(yuán)的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计(jì)算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司(sī)经(jīng)营(yíng)规模不断扩大，营(yíng)收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利(lì)润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业(yè)式微(wēi)，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经达到(dào)了9000万元，净利(lì)润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动(dòng)产生(shēng)的(de)现金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细(xì)披露过(guò)2GWh项(xiàng)目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离(lí)子(zi)电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用(yòng)额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是(shì)准备靠(kào)银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后(hòu)一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右(yòu)，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行(xíng)、农业银(yín)行等组成的(de)联合银团(tuán)申请不(bù)超过(guò)20亿元(yuán)的项(xiàng)目(mù)贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据(jù)最新的调研(yán)记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行处于正常的审批(pī)流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象(xiàng)发行股票(piào)预(yù)案(àn)》，拟(nǐ)募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造(zào)二期项目，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍(réng)未获(huò)回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿(yì)元，整个钠电池全(quán)供应(yīng)链项目计划(huà)到(dào)2024年末全部竣工投产，达(dá)产达(dá)效后，可实(shí)现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民(mín)在近日的(de)演(yǎn)讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进(jìn)现实，几(jǐ)年后公司(sī)营(yíng)收将在当(dāng)前基(jī)础上翻(fān)十几倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的(de)股价(jià)显示，市(shì)场对这个故事并(bìng)不(bù)再买账，除了资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大干快上(shàng)后产能(néng)如何消化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业(yè)化元(yuán)年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷纷发(fā)产品、量产并大(dà)建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性(xìng)能(néng)来(lái)看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德(dé)时代(dài)落地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车(chē)和(hé)低速电动(dòng)车领域实(shí)现装车(chē)应用。而传艺科技除了(le)在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博(bó)新能源签(qiān)订(dìng)项目合(hé)作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情况时，公(gōng)司都(dōu)以“目前订单(dān)下游(yóu)运(yùn)用覆盖储能、低(dī)速电动车及电(diàn)动(dòng)工具(jù)等(děng)多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池(chí)送样后(hòu)客(kè)户的(de)反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名(míng)客(kè)户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进(jìn)行(xíng)回复。至于(yú)具体的客户(hù)名(míng)称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落(luò)地(dì)正数(shù)倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落(luò)地产能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīna4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸)椤资讯(xùn)最新发布(bù)数据则称，到2023年(nián)底，预(yù)计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地(dì)产能(néng)大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠电池落(luò)地的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会(huì)有较大(dà)比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝(jué)大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年(nián)的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持续(xù)下跌(diē)会否影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳(yáng)明(míng)高近(jìn)日就表示(shì)：“钠电(diàn)池能够(gòu)起(qǐ)到对(duì)锂电池的(de)平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安(ān)全，不太(tài)可能成(chéng)为主流(liú)。锂价(jià)一便宜，就会让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他也强调(diào)，“钠离子(zi)技术(shù)一(yī)定要发展，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成本(běn)接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电池(chí)性能比较接近(jìn)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原料价(jià)格大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对(duì)钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池还有(yǒu)降本(běn)的空(kōng)间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂(mào)就告诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后(hòu)，规(guī)模(mó)量(liàng)产后(hòu)钠离(lí)子电池正、负极材料价格(gé)可降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就(jiù)依然存在，并且(qiě)随着技(jì)术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离(lí)子电池的降本(běn)空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点仍(réng)有(yǒu)进一(yī)步下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规(guī)模化完成(chéng)后，能(néng)和锂(lǐ)离(lí)子电池的成本拉(lā)开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但能量(liàng)密(mì)度(dù)的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以上时(shí)，成熟(shú)后的钠(nà)离子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持(chí)续下降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价主要(yào)根(gēn)据碳酸(suān)锂的价格，一般(bān)给到客户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格(gé)波动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军(jūn)钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募(mù)资(zī)的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业园(yuán)区核心区(qū)高阳(yáng)路(lù)30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺(yì)科技变为(wèi)全资子公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)（已投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项目剩余资(zī)金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目(mù)的建设，并将后者的(de)产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元(yuán)用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地(dì)点(diǎn)由江苏(sū)省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路33号(hào)改(gǎi)建(jiàn)至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离子电池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计(jì)划的地(dì)点、资金乃(nǎi)至项目，直(zhí)接的(de)后果就是原有的(de)投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差(chà)地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定(dìng)增(zēng)方案(àn)，年产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制电路板建设项目建设(shè)期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该(gāi)项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的预期(qī)相去甚远。

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