5月23日(rì)，医药股(gǔ)开盘拉升，复(fù)星医药、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医药、药(yào)明康德、智飞(fēi)生物、沃森生物、长春高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持续(xù)处于低位水平，具有较大吸引力。截(jié)至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位(wèi)值(zhí)16％，仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)较低分位数水平(píng)。

　　在(zài)AI、中特估(gū)主题行情(qíng)逐(zhú)渐熄火(huǒ)后，医药板块作为老赛道是否能有反弹(dàn)行情？在后(hòu)疫情时代，医(yī)药(yào)板块是否(fǒu)还有新(xīn)的业(yè)绩驱动(dòng)因(yīn)素？本(běn)文将(jiāng)详细解(jiě)析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行(xíng)业(yè)复苏确(què)定性很强

　　疫情在(zài)2023年第一季度的(de)影响将(jiāng)会逐步消退(tuì)，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创(chuàng)新药除外(wài)）营(yíng)收同比+2.13％，归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年一季度，医(yī)药板块（创(chuàng)新药除外）存在一定的估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度，创新药板(bǎn)块(kuài)的营收(shōu)与去(qù)年同期相(xiāng)比(bǐ)增加了6.56％，研发总支出的增(zēng)速达(dá)到(dào)了+15.2函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀5％，研发(fā)支出占收入(rù)的比例达到了38.07％，与2022年第一季(jì)度(dù)相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一季(jì)度的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药(yào)行业的经营数据(jù)来看(kàn)，除去创(chuàng)新药和疫情受益(yì)细分领域，医药(yào)板块中(zhōng)具有较好成长能力(lì)的低估值板块有原料(liào)药、医疗(liáo)设(shè)备、血制品、药店。

　　相较于许多(duō)创新药、器械企业的产品(pǐn)销售前景(jǐng)，国内(nèi)市(shì)场仍未达到预期，原因在于近(jìn)几(jǐ)年来(lái)，由于老龄化，国内医保(bǎo)支出并未(wèi)增加太多，增(zēng)速中的增量大部分都(dōu)被(bèi)用于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内(nèi)的医疗(liáo)行业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结(jié)构(gòu)性的分化是(shì)非常明显(xiǎn)的，传统药(yào)企(qǐ)必须要(yào)给创新留出空(kōng)间(jiān)，比如(rú)在过(guò)去的(de)三年中，港(gǎng)股创(chuàng)新药企的年化营收增速高达70％。对本(běn)土医药企业而言，要实(shí)现高速(sù)发展，必须要(yào)双管齐下，在(zài)本土市场(chǎng)之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医药投(tóu)资的胜(shèng)负手

　　目前在总需求复苏不(bù)及预期的(de)背景下(xià)，医药板块(kuài)中有(yǒu)刚(gāng)性(xìng)需求的新基建板块(kuài)或是最具(jù)有(yǒu)确定性(xìng)的领域之一，一(yī)定程度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继续推进优质医疗资源(yuán)扩容下沉、区域平衡分布(bù)，医疗新基建再获政策扶持(chí)。4月(yuè)13日，国(guó)家卫(wèi)生健康委员会召开(kāi)新闻发(fā)布(bù)会，重点介绍优质医疗资(zī)源下移、区域平(píng)衡布局。县医院作为县级(jí)医(yī)疗卫生服务网络的龙头，连(lián)接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康委通过开展三(sān)级(jí)医院对口帮扶等(děng)方式(shì)，引导优质(zhì)医疗资源下移，不断(duàn)提高县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管(guǎn)理的下移，通过城市三级(jí)医(yī)院(yuàn)的对(duì)口支(zhī)援(yuán)，托(tuō)管(guǎn)，建立医联体，远程(chéng)医疗等多种形式，满足县域居民的基本医疗(liáo)卫(wèi)生需求，为普通疾(jí)病(bìng)在(zài)市县范围内(nèi)解决奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议同(tóng)时指出，在接下(xià)来(lái)的工作中，将继续推(tuī)进临床重点(diǎn)专科“百(bǎi)千(qiān)万”工(gōng)程，指导各(gè)地(dì)按照“搭平台(tái)，建载体，促融合”的思路，重点加强群众需求较大的心血(xuè)管外科学、妇(fù)产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病学(xué)、病(bìng)理学等专科建设，补齐资源短板，完成预期(qī)的(de)建设任务。随着具体政策(cè)的出台，相关(guān)的基层医(yī)疗器械市场或将受益。

　　可(函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀kě)发现(xiàn)与医疗成像器材(cái)、生命信息(xī)设备和心血管耗材相关的板(bǎn)块(kuài)将会有较大的发(fā)展空间(jiān)。其(qí)中(zhōng)的(de)个股有：联影医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市(shì)场(chǎng)持(chí)续扩张。随着国家继(jì)续支持优质医疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在(zài)未来，医疗卫生资源的分布将会得到优化，促进更多优(yōu)质的医(yī)疗资(zī)源向下扩容，释放(fàng)更(gèng)多中、基层(céng)医疗机构的采购需(xū)求(qiú)。

　　在国(guó)家“十(shí)四五(wǔ)”规划中提出要加强医疗卫生领域的(de)基(jī)础设施建设(shè)的背景(jǐng)下，预(yù)计医疗器械采购将(jiāng)更(gèng)加(jiā)宽松(sōng)，这将(jiāng)推动医疗器械市(shì)场的快速发(fā)展。在政(zhèng)策推动下(xià)，国产品牌有望凭(píng)借高性(xìng)价比的优势加速进入医院，长期而言，随(suí)着多项(xiàng)政策支持(chí)的持续(xù)加强(qiáng)，国(guó)产替(tì)代将(jiāng)逐(zhú)步加速，相关大型医疗器(qì)械的龙头(tóu)厂(chǎng)商(shāng)将会抓住放量的机会，实(shí)现快速发(fā)展。

　　华富证券建议关注(zhù)国内高端(duān)医疗设备(bèi)的(de)龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联(lián)影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海泰新(xīn)光。这些企业具有较(jiào)好的产品性(xìng)能、较好的渠道和较(jiào)强的研(yán)发(fā)能力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀