用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)连续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定(dìng)增(zēng)吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其(qí)定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业(yè)务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务(wù)平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了完(wán)全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率达到(dào)40不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力信心的(de)严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到(dào)股价(jià)上，在(zài)此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的(de)市值还(hái)是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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