5月迎来(lái)开门红，A股(gǔ)成交额连续20日保持在1万(wàn)亿以(yǐ)上(shàng)，市场对于人(rén)工(gōng)智能、消费、新能(néng)源等板(bǎn)块看法分(fēn)歧较大，截至(zhì)5月4日(rì)，已有多家券商发(fā)布了5月金股和策(cè)略。

　　一、5月金股出(chū)炉，传媒、银(yín)行关注度提升最大

　　截(jié)至(zhì)5月4日，15家(jiā)券商共计推荐(jiàn)了154只金股，从(cóng)行(xíng)业来看，机械设备行业板块暂时是5月机构人气最(zuì)高的(de)板块，占比接近(jìn)1成，银行板块罕见出现多只金股，两者一定(dìng反函数的性质是什么意思，反函数得性质)程(chéng)度与中特估概念有(yǒu)所重叠。

　　而人工智能/TMT产业(yè)出现(xiàn)分化，传媒板块关注度提升最为明显，计算(suàn)机板块关注度则快(kuài)速下(xià)降(jiàng)，这也与4月(yuè)份行(xíng)情走(zǒu)势相互印证，传(chuán)媒板块率先突破，可(kě)能会成为AI概念笑(xiào)到最后的(de)那个。

　　此(cǐ)外，食(shí)品饮料、商贸零售的关注度(dù)也小幅回暖，可能与(yǔ)淄博烧烤和五一旅游市场(chǎng)的火爆有(yǒu)关。

　　从各家券商推荐的金股(gǔ)标的(de)集中(zhōng)度来看，150多只(zhǐ)金(jīn)股中，有22只金(jīn)股同时被2家及以(yǐ)上的机构共同推荐。其(qí)中三只传媒股同时获得3家以(yǐ)上机构推荐，分别是三七(qī)互娱、腾讯控股和、恺(kǎi)英(yīng)网(wǎng)络。

　　传媒(méi)板块(kuài)受关注(zhù)的逻(luó)辑也主要是两点：1.底部复苏(sū)，2.版号放开后(hòu)，新产(chǎn)品（游戏）有(yǒu)望放量（出(chū)现爆款）。

　　二、4月金股(gǔ)成(chéng)绩回(huí)顾(gù)，小商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证券以(yǐ)12.58%收(shōu)益名列前茅，精测电子贡献(xiàn)其中绝大多数(shù)收益，海通证券(quàn)以12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家券(quàn)商中仅11家券商(shāng)金股策略盈利，收益中位数为(wèi)-1.65%，各项成(chéng)绩(jì)均不如近几期，主要与(yǔ)大盘(pán)行情(qíng)的撕裂有关(guān)。

　　这(zhè)种极(jí)端行情的演(yǎn)绎体(tǐ)现在(zài)热门金股(gǔ)上则(zé)表现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时(shí)获得4家机构的金(jīn)股中仅(jǐn)宁德(dé)时代涨(zhǎng)幅为(wèi)正，腾讯控(kòng)股、泸州老(lǎo)窖则(zé)出现了10%以(yǐ)上的回撤(chè)。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过60%，为4月(yuè)涨幅最高(gāo)的金股(gǔ)。

　　三、5月行(xíng)情怎么走？机(jī)构(gòu)多数持保守看法

　　各(gè)大券商对五月(yuè)份(fèn)的投资方向做了预判，综合(hé)多家观点(diǎn)，券(quàn)商们对五(wǔ)月(yuè)的大盘的看法比较保守，建议多(duō)看少动，推荐较多的行业是电气设备、消(xiāo)费、医药、军工，对地产股的走势机构有分(fēn)歧，区域规(guī)划、券商、沪港通、个股期(qī)权则因有(yǒu)事件驱动所以有短期的机会。

　　安(ān)信策略阐述了美国(guó)股票(piào)投资的(de)一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是(shì)每年5月到10月(yuè)股票市(shì)场(chǎng)的相对(duì)弱势(shì)。这有悖于现代投资理论，但又屡见不鲜(xiān)。在(zài)2010年-2013年的A股市场中，我们也发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年全A指数在5月出现上涨(zhǎng)，其他年份均现下跌。如果(guǒ)统计5、6两个月的(de)市场表(biǎo)现，则四年均报(bào)下(xià)跌，平均跌(diē)幅(fú)达7.8%。

　　民(mín)生策略(lüè)表示经济的微刺激(jī)(包(bāo)括重大项目的(de)陆续推出和开工)不会停止;同时，管理层对信(xìn)用(yòng)风险及资产(chǎn)价格风险(xiǎn)的容忍度(dù)正在(zài)降低，但在投(tóu)资缺口重回下行(xíng)通道、通胀继续低位徘徊的经济周期格(gé)局下，只托不(bù)举、定点发力(lì)的“微刺激”难(nán)以扭转市场(chǎng)有(yǒu)底(dǐ)无(wú)高度(dù)的现状。

　　申万策(cè)略(lüè)认为市场依然(rán)维(wéi)持震荡格局，长期看二级市(shì)场估值体系(xì)国际化(huà)是趋势，优(yōu)质成(chéng)长(zhǎng)有(yǒu)望迎来深(shēn)蹲起跳的(de)机会，可以做一把反弹，国企改革红(hóng)利释放(fàng)非常值得期待。

　　招商策略(lüè)判断(duàn)在去杠杆的背景下，要么减(jiǎn)少(shǎo)负债，要(yào)么增加资本(běn)，减负(fù)债会带来(lái)经济(jì)收缩压力，增资本会带来股(gǔ)票供给压力，市场尚未走(zǒu)出这种被(bèi)动局面的影响。PMI数据(jù)显(xiǎn)示经(jīng)济下行压力暂时有所缓和，但尚无法(fǎ)期望经济会出现(xiàn)持续(xù)或者(zhě)大(dà)幅改善;资金利(lì)率的回落是衰退性的，不(bù)意味着流动性(xìng)出现主动式改善;风险偏好受(shòu)刚性兑(duì)付(fù)打破预期影响仍(réng)难(nán)以出(chū)现改(gǎi)善;IPO开闸(zhá)预(yù)期(qī)增加股票(piào)供(gōng)给担忧(yōu)。总体(tǐ)上仍维持(chí)二(èr)季度投资(zī)策略(lüè)观点，谨慎(shèn)为(wèi)上，保(bǎo)持低(dī)仓位(wèi);相对来说，中盘股如(rú)医(yī)药、家电、汽(qì)车、食品饮料等一线白马等业绩增长确(què)定性(xìng)高、估值(zhí)不高，可以有(yǒu)相对(duì)收益。(关键词：医药、食品饮料等白马(mǎ)股)

　　海通策略展(zhǎn)望5月市场环(huán)境，一(yī)些积极反函数的性质是什么意思，反函数得性质因素正出现，将给市场带(dài)来(lái)一些阳光(guāng)：(1)宏观(guān)面，政策底限思维仍在，悲观预(yù)期(qī)或修正。(2)微观(guān)面，部分龙(lóng)头成长股业绩(jì)仍靓丽。(3)市(shì)场面，政策性、事件性(xìng)亮点(diǎn)望提振(zhèn)市场情(qíng)绪。从管理层的政策取向来看(kàn)，短期打破概率偏低，震(zhèn)荡(dàng)市特征没变。短(duǎn)期市(shì)场下跌后5月有(yǒu)些积极因素出现，建议备战回调后的反弹。

　　中信(xìn)策略分析称，首先(xiān)，A股盈利增速下(xià)行确立，并将继(jì)续(xù);其次，前期小(xiǎo)批(pī)多(duō)次的微(wēi)刺激下，市场(chǎng)对短期经济预期偏乐(lè)观，而实际政策效果难以对冲来自房地产等领域带来的经济下行动能，基(jī)本面(miàn)预期很(hěn)有可能下修;再次，改革和结构调(diào)整依(yī)然是政策主要目标，政府不(bù)托底，政策不全面放松的(de)情况下，房地产风险发酵，IPO重启对(duì)风险偏好都有不利(lì)影响(xiǎng)。监管部门的维稳措(cuò)施亦难以改变基本(běn)面弱(ruò)平(píng)衡向下打破的趋势(shì)，5月份市场仍将继续维持(chí)弱势下(xià)跌(diē)格(gé)局。

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