今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季报(bào)披(pī)露渐(jiàn)落(luò)帷幕(mù)，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方面，不朽的意思看(kàn)好政策(cè)优化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方(fāng)向的(de)基(jī)金(jīn)。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基(jī)金经理在一季度(dù)加大了对港(gǎng)股(gǔ)的(de)投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的(de)国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等(děng)领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)在(zài)一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官(guān)方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动(dòng)和(hé)市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复(fù)速度(dù)加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及(jí)突发的(de)银行(xíng)风险事件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银(yín)行(xíng)业(yè)风险事(shì)件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大对政策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代表(biǎo)行业(yè)为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的(de)投(tóu)资性价比。同(tóng)时(shí)，互联(lián)网相关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自(zì)身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部(bù)分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济(jì)的环(huán)比(bǐ)上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下(xià)港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基(jī)数效应，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将受(shòu)到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处(chù)在行业快速增长的(de)红利(lì)中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司可能会出(chū)现一定的(de)调(diào)整，但是通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有(yǒu)较(jiào)好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港(gǎng)深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示(s不朽的意思hì)，展(zhǎn)望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点，这是推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间(jiān)；同时(shí)部(bù)分(fēn)龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显(xiǎn)著(zhù)右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续(xù)性超预期(qī)的行(xíng)业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子(zi)、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资(zī)产的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的(de)投资机(jī)会，如(rú)通信、石油石化等。

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