随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金(jīn)是全市(shì)场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字jì)度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科(kē)瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一(yī)季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股票(piào)基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高(gāo)的(de)绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对(duì)收益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前(qián)十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价(jià)值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策略的(de)基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例(lì)。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些(xiē)能(néng)够(gòu)长期拿(ná)得住(zhù)的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资(zī)产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性(xìng)较好的(de)标的(de)实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低(dī)估(gū)值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动下的(de)部分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的(de)估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)性(xìng)价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度(dù)相较于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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