大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召(zhào)开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济(jì)发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第二(èr)大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时采(cǎi)取行动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的(de)时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没(méi)有(yǒu)关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗俄罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱(yòu)发的过度(dù)博(bó)弈(yì)和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环(huán)境相比4月(yuè)继(jì)续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医(yī)药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所(suǒ)波(bō)动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被(bèi)海(hǎi)外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正(zhèng)在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济(jì)增(zēng)速(sù)不及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结(jié)束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持(chí)续(xù)。从最新的(de)PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确实出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后(hòu)我们认(rèn)为可(kě)能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一(yī)次(cì)市(shì)场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报(bào)业(yè)绩；但(dàn)中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在(zài)经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一(yī)步加(jiā)配(pèi)的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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