5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经(jīng奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开(kāi)始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状态(tài)变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低(dī)估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸引力(lì)或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会(huì)。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新(xīn)药(yào)占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久，国内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其(qí)离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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