随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋)成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国(guó)际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代(dài)方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更(gèng)多(duō)地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋在(zài)这个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布(bù)了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目(mù)前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持(chí)了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰的(de)定(dìng)价(jià)，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素(sù)的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么(me)程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的(de)难题。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如(rú)既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切换的(de)市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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