在股市高点成(chéng)立的(de)主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面(miàn)临(lín)清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金的(de)整体破净率与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告(gào)称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低(dī)于五千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势(shì)。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金(jī三大球和三小球分别是什么 三大球的起源n)销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)三大球和三小球分别是什么 三大球的起源g>

　　据记者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期开(kāi)放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部(bù)分(fēn)基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行(xíng)角度而言，权(quán)益市场高点时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局(jú)和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发行(xíng)基(jī)金(jīn)往往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的(de)资(zī)金(jīn)容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构负(fù)责(zé)人也建议基(jī)金公(gōng)司(sī)前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化(huà)的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期，近(jìn)一年(nián)新成立的(de)定开(kāi)权益(yì)类(lèi)基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时(shí)，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资者的(de)投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基(jī)金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资(zī)决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基(jī)金也(yě)受(shòu)市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时(shí)，一(yī)是要(yào)避免高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。