昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他(tā)参(cān)选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(su莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思àn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目(mù)前(qián)的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性(xìng)增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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