在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金(jīn)的整(zhěng)体破(pò)净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展产品的(de)布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一(yī)家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的(de)基(jī)金合同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日(rì)，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即(jí)将迎来(lái)开放日(rì)，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随(suí)着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策(cè)略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也与基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基(jī)金(jīn)发行相(xiāng)对(duì)容易(yì)，而且规模也容易做大，基金(jīn疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别)公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现(xià疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别n)大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场热(rè)点，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于(yú)基金公(gōng)司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基(jī)金往往伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较(jiào)大。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来的(de)灵活(huó)性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额(é)收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布(bù)，也可(kě)能(néng)会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部(bù)门机(jī)构负(fù)责人(rén)也建议基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模(mó)控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化(huà)的布局(jú)，避免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会(huì)、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式(shì)权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的(de)话(huà)，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好(hǎo)收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做(zuò)好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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