5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实基金、博(bó)时基(jī)金、富国基金、南方基金等多家头部公募(mù)基金密集(jí)申报了(le)跟踪(zōng)海外半导(dǎo)体指数QDII产(chǎn)品，布局全球半(bàn)导体(tǐ)市场，引(yǐn)发(fā)业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板块(kuài)表现(xiàn)来看，在经历(lì)一季(jì)度的(de)持续回(huí)调后，半导体板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来(lái)又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区(q谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么ū)间份(fèn)额(é)增幅(fú)最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体(tǐ)主题ETF产品份额(é)出现正增长，最高份额(é)增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)认为，资金对半导体主题ETF的越跌(diē)越买(mǎi)，主要是基于对板块(kuài)中长期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半(bàn)导体板块年(nián)内表(biǎo)现震荡(dàng)，但随着国(guó)产替代持续(xù)推进，以及近期AI行情的带动下(xià)，板块细分领域仍(réng)有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨(zhǎng)超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看(kàn)，在(zài)经历一(yī)季度的持(chí)续回调(diào)后，半导(dǎo)体板块自4月中(zhōng)下(xià)旬以来又(yòu)开(kāi)始持续下跌。以中证全指半导体指数表现为例，该指数(shù)在4月6日攀至年内高位后便开始不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表现上，半导体(tǐ)与半导(dǎo)体(tǐ)生产设备(bèi)板(bǎn)块周跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居前(qián)。

　　值得注意的是，尽管板块持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)12日，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半(bàn)导体ETF等三只产品份额(é)出现下降外，其余产品份额均有大(dà)幅增长(zhǎng)。其中，嘉实(shí)上证科创板(bǎn)芯片ETF份(fèn)额(é)涨(zhǎng)幅位列第(dì)一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么(xià)跌(diē)，嘉实上证科(kē)创板(bǎn)芯片(piàn)ETF基(jī)金经理(lǐ)田(ti谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么án)光远分析，当(dāng)前半导体行业复苏不及预期(qī)主要原因(yīn)，一是国产(chǎn)替(tì)代进程不及预期，国内半(bàn)导体企业相比(bǐ)海外半导体大厂起(qǐ)步较晚(wǎn)，在技术和人才等方面存在差距，在国产(chǎn)替(tì)代过程中产品研发和客户导入进程可能不(bù)及预期；二是下游需(xū)求(qiú)不及预(yù)期，在边缘政治和全球经济疲软(ruǎn)背景下，全球电(diàn)子产品等终端需求可能不(bù)及预期，从而(ér)导(dǎo)致(zhì)对半导体产品需求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全(quán)球(qiú)半导体行业正处于(yú)下行筑底的阶段，但我们认为有望(wàng)于今年看到拐点(diǎn)的(de)出现”田(tián)光远表(biǎo)示，在本轮(lún)周(zhōu)期中(zhōng)，率先回暖的种类(lèi)要看芯片下(xià)游的(de)景气度(dù)，有创新属性(xìng)和份额提升属(shǔ)性的环节会率先回暖(nuǎn)。一(yī)方面中国经济体重要的构(gòu)成央国(guó)企对资产(chǎn)回报提出要求，民营企业(yè)的(de)竞争力提(tí)升也会更加依赖(lài)数字化，成本效率提升(shēng)是数字化(huà)的(de)长期关键驱动力，另(lìng)一方面短周期(qī)维度数(shù)字经济有顺周期属(shǔ)性，经济(jì)复苏会(huì)加(jiā)大企业数(shù)字化投入力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资(zī)部副总监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年初(chū)以来(lái)半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)上涨的原因(yīn)，一方(fāng)面是(shì)2022年板块调(diào)整幅度较大，行业估值处于底部(bù)位置；另(lìng)一方面市场预期基本面即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从(cóng)年初(chū)到(dào)4月(yuè)初半导体(tǐ)指数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中(zhōng)许多个(gè)股的股(gǔ)价其实是过度反应(yīng)的，所(suǒ)以随着4月中下旬半(bàn)导(dǎo)体一季报披露，整体呈现强预期、弱现(xiàn)实的(de)表现，再加上AI主题的降(jiàng)温，综合因(yīn)素引起(qǐ)行业近(jìn)期(qī)的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也(yě)能看出投资者对(duì)板块价值的(de)肯定，多位业内人士也表(biǎo)示，长期看(kàn)好(hǎo)半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度(dù)悲(bēi)观(guān)。”嘉实(shí)基金田(tián)光(guāng)远表示(shì)，从基(jī)本面上，人工智能给(gěi)半导体带(dài)来了新(xīn)的(de)需求增(zēng)量，从周期(qī)视(shì)角，预(yù)计未来1-2个季度(dù)虽然(rán)会有一定业绩的压力，但一方面需求会重(zhòng)新复苏(sū)，另一方面中国半导体企业有国产替代的中期(qī)逻辑支撑(chēng)；另外，估值方(fāng)面，半(bàn)导体板块(kuài)估(gū)值波动较大，且子(zi)板块(kuài)和细(xì)分(fēn)线索(suǒ)较多，始终有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质(zhì)的公司(sī)处(chù)于历史(shǐ)估值(zhí)分位低位区间，随着需求回(huí)暖(nuǎn)或(huò)者(zhě)新(xīn)产品的突(tū)破，会有(yǒu)形成很(hěn)好的投资机会。他(tā)进一步(bù)表(biǎo)示，人类历(lì)史(shǐ)经历了三次工业革命，前两(liǎng)次都是以能(néng)源(yuán)为对象进行创新，第三次是信(xìn)息为对象进行创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感知(zhī)智能走向认知智能(néng)后，将(jiāng)对人类(lèi)生产力(lì)的提(tí)升产生巨(jù)大的影(yǐng)响，也会开(kāi)启新一轮的工业革命，它是信息革命经历(lì)了个人(rén)电脑(nǎo)、互联网革命和(hé)移动(dòng)互联网革命(mìng)后(hòu)在万物智(zhì)联层面的延伸，将会在(zài)经济、社会、政治、军事等方面全面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)人类(lèi)社会。当前仍处于(yú)新一(yī)轮产业革命(mìng)爆(bào)发(fā)的早期的阶段，在人(rén)工智能带来的技术变(biàn)革浪(làng)潮下，人工(gōng)智能(néng)对云管(guǎn)端各(gè)方面都(dōu)产生了影响，云侧变化最(zuì)为显著，很多环节发(fā)生了改变，产生了新(xīn)的投(tóu)资方向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片的(de)HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用(yòng)的(de)落地(dì)，端侧和网侧的新硬件也会产生(shēng)新的投资机(jī)会。因此我们长期(qī)看(kàn)好半导体(tǐ)的投资价值。”田(tián)光远建(jiàn)议投资者长期(qī)关(guān)注(zhù)该板(bǎn)块投资机会，他认为可以重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)的主线(xiàn)包括以AI为代(dài)表的创新(xīn)线、周期见底(dǐ)后的(de)复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材料国(guó)产化为代表的(de)制造(zào)线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金(jīn)科技组基(jī)金经理(lǐ)刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导(dǎo)体国产化为(wèi)主的设备(bèi)材料(liào)EDA板(bǎn)块，到下游(yóu)需求为主的芯片设计都(dōu)会(huì)在今年都有非常好的机(jī)会。首先(xiān)，基本(běn)面(miàn)上，美(měi)国对(duì)中国的极限制裁将加速中国芯片(piàn)的(de)国产替代，党的二十大对(duì)于科技安全的(de)强调为芯片(piàn)的国产替代(dài)提供了坚(jiān)实的理论基础。其次，芯(xīn)片设计板块(kuài)经过近一(yī)年的充分调(diào)整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需(xū)求拉动，整个(gè)芯(xīn)片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我(wǒ)们(men)将持(chí)续跟踪和调研半(bàn)导体行业库存、动(dòng)销数据和重点(diǎn)公司的(de)边际(jì)变化，同时动态跟(gēn)踪电子消费品的复苏情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示(shì)，展望(wàng)未来，AI的基础(chǔ)模型训(xùn)练需(xū)要大量算(suàn)力，硬件基(jī)础设(shè)施成为发展基石，算力芯片等核(hé)心环节预期将会(huì)受益(yì)，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相对(duì)较强(qiáng)，国产化(huà)趋势(shì)仍在加速推进，后(hòu)续半导体(tǐ)设备、材料也是可以关注(zhù)的方(fāng)向。存储作为半导体(tǐ)中最大(dà)的(de)周期(qī)品种，也可(kě)能在年内迎(yíng)来边际(jì)变化，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为(wèi)需要关(guān)注景(jǐng)气度修复速度和估(gū)值(zhí)的匹(pǐ)配程度，尽管基本(běn)面改善的趋势(shì)比较确定，但改(gǎi)善的(de)过(guò)程中(zhōng)股价有可能波动较大，要结合基(jī)本面变(biàn)化综合(hé)判断配置(zhì)价值，我们也会通(tōng)过适(shì)当调(diào)仓来平(píng)衡风险。”刘(liú)源补充道(dào)。

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