金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回(huí)表外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有(胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗yǒu)较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部分银(yín)行(xíng)信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存(cún)款的流出而非企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向于(yú)让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示(shì)居(jū)民(mín)存款减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存(cún)款，新(xīn)增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是(shì)居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析(xī)认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可(kě)能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特(tè)征依然明(míng)显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映(yìng)了(le)居民端(duān)在(zài)前期购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居(jū)民端(duān)新(xīn)增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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