随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达(dá)、中微(wēi)公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国吴亦凡现在在哪里关着内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利(lì)益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在(zài)市场对于(yú)新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.8吴亦凡现在在哪里关着2％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则(zé)不(bù)同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基(jī)金(jīn)经理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、吴亦凡现在在哪里关着TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航(háng)光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预(yù)期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着(zhe)时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较(jiào)低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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