在华(huá)尔(ěr)街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的(de)基金经理(lǐ)来说(shuō)，他们(men)对周期性公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领(lǐng)域(yù)的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御(yù)股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明(míng)，人们相(xiāng)信美联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王得注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号配置资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票。看空(kōng)者(zhě)还警(jǐng)告(gào)称，持续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持(chí)续的(de)。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可(kě)能(néng)会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不(bù)足以让(ràng)美国企业重回增长轨道(dào)。就连美(měi)联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前(qián)的6个(gè)月内表特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经济衰退到特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王来，防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济(jì)学家预计，美国(guó)经济(jì)衰退将从第(dì)三季度(dù)开(kāi)始。

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