随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革(gé)取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选在(zài)一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多的(de)权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连(lián)续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则(zé)相(xiāng)比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一(yī)季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据(jù)统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方达信(xìn)息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增(zēng)持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定(dìng)期(qī)支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三(sān)依次(cì)为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披(pī)露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022过高行业基(jī)金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部(bù)分(fēn)依然保持(chí)略超(chāo)配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年(nián)全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划(huà)视相关(guān)板块的(de)估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨(jù)大(dà)的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性(xìng)，其(qí)他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季(jì)报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏(piān)科技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022济(jì)活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的(de)过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节(jié)日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板(bǎn)块的(de)成(chéng)长空间。

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