一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人(rén)投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过(guò)程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资(zī)者(z公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员hě)把握比较均(jūn)衡(héng)的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人(rén)投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个(gè)人投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易受到(dào)市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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