在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表示，主动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净(jìng)率与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因。同时，他(tā)们(men)也建议(yì)基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益和导向开展产(chǎn)品的(de)布局(jú)和(hé)发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定(dìng)开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基(jī)金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一(yī)年定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金(jīn)合同终(zhōng)止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须(xū)召开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每个开放期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金(jīn)资(zī)产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关(guān)监管报(bào)告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临(lín)近，为了(le)应对基(jī)金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益(yì)仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易(yì)做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市(shì)就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局(jú)和(hé)发行。此举既可以保护投资(zī)者(zhě)利益，也(yě)可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发(fā)行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市场的(de)整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同的(de)投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)火热时容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大(dà)规(guī)模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能(néng)会影(yǐng)响(xiǎng)产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短期快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机(jī)构负责人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化(huà)的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话(huà)，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗决策(cè)，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌破(pò)净值也是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是(shì)要避免高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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