5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预(yù)期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民(mín)币(bì)汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或(huò)者更能(néng)调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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