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巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括(kuò)能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最(zuì)鲜明的(de)共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估(gū)值(zhí)分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年(nián)初以(yǐ)来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值(zhí)仍处(chù)于历史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为(wèi)其(qí)进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一(yī)路”十周年(nián)之际，从沙(shā)伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断(duàn)，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来(lái)，数字(zì)经济上(shàng)升为国家战略，相关政策密集出(chū)台。今年国务院改组(zǔ)又新设国家数据(jù)局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经济”的(de)基(jī)础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三(sān)：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的(de)全年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利能力修(xiū)复，带动能源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依(yī)赖海(hǎi)外供应、同时下游需求(qiú)基(jī)本集(jí)中在(zài)国内(nèi)市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域(yù)需求预(yù)期(qī)回暖，能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关(guān)注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建(jiàn)议(yì)关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点(diǎn)支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行(xíng)业调整和产能(néng)过剩(shèng)的困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随(suí)着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来(lái)包括化学品船(chuán)与成品油轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和产(chǎn)能优化之(zhī)下，国(guó)内(nèi)船舶制(zhì)造业已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间(jiān)各(gè)项数据(jù)恢复良(liáng)好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济(jì)增速下行，高速(sù)公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年(nián)，高速公(gōng)路(lù)及铁路板块上市(shì)公司(sī)更加(jiā)注重投资人回报，多家公司发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未(wèi)来(lái)几年高分(fēn)红(hóng)水平，给投资人(rén)带来确(què)定性的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下(xià)融资需求回暖，基本(běn)面(miàn)有支撑，板块估值(zhí)也具备修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的政策(cè)基调下，后续信贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作为业绩稳(wěn)定且高分红(hóng)的(de)板块，当前(qián)银行PB估值处(chù)于(yú)2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位置，修巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么复(fù)空间较(jiào)大(dà)。