昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了(le)有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美(měi)元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累三攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利(lì)率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据(jù)和未来(lái)前景的(de)演(yǎn)变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能(néng)实现的程度(dù)也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修(xiū)量增(zēng)加，库存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的(de)方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化(huà)，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低(dī)位(wèi)波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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