财联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题(tí)的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排名(míng)条款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人(rén)。同时(shí)在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见的(de)金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)的作用是在(zài)信贷(1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语dài)事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违(wéi)约后的(de)市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiān1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语g)造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完(wán1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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