“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换(huàn)合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两次(cì)会议(yì)期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的(de)打击下(xià)持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非(fēi)农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，私人(rén)服务行业(yè)整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造(zào)业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也(yě)显示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引发市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概(gài)率事件，还需要(yào)关(guān)注后续(xù)公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联(lián)储利率会(huì)议落地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国(guó)政府债(zhài)务上限问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食(shí)该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未能止住油价(jià)的下(xià)跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前(qián)自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原(yuán)油，交易员(yuán)永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹(yóu)豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡(héng)。他(tā)似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基(jī)在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是(shì)希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全(quán)保(bǎo)证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北(běi)约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的(de)美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息的预期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期(qī)货主(zhǔ)力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内(nèi)天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整(岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上zhěng)个5月行情来(lái)看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市(shì)场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开的(de)新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能化分析(xī)师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全(quán)的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到一个(gè)事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的国(guó)际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求(qiú)几(jǐ)无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的对(duì)象是(shì)交割(gē)品的话，性质就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区(qū)全(quán)面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进入季节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割(gē)，海南(nán)产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研(yán)究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积(jī)开割，预计(jì)后市(shì)仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数(shù)量逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。同时(shí)根据历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史(shǐ)均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充足，对(duì)开工率形(xíng)成(chéng)一定(dìng)支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同(tóng)的(de)市场主(zhǔ)体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体来说此前(qián)市(shì)场对今(jīn)年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同比数据还是(shì)不(bù)错的，反映国内实(shí)际需求并不(bù)差(chà)。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺(cì)激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另一(yī)方面(miàn)美联储(chǔ)加息(xī)进程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随(suí)着(zhe)各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的(de)数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没有天(tiān)气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对国内现(xiàn)货(huò)端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但(dàn)节后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格的(de)绝(jué)对低位才能刺(cì)激(jī)有效的(de)去库(kù)和资金再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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