编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公(gōng)募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场(chǎng)热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架(jià)，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季(jì)持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股基金一(yī)季(jì)报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的(de)银华(huá)盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一(yī)季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位(wèi)；其次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出国内首个(g推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力è)国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能源(yuán)产业(yè)股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体研(yán)发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名(m推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力íng)多(duō)时的(de)冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分(fēn)制造(zào)业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字(zì)头(tóu)公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了(le)前(qián)一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒(chǎo)作相关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前(qián)十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外(wài)，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注(zhù)重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联(lián)主题(tí)净值快速拉(lā)升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银(yín)河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标(biāo)的(de)均是(shì)第(dì)一季(jì)度新近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季(jì)报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术(shù)的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开(kāi)投资。二(èr)季(jì)度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最(zuì)好的还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新的标(biāo)的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和(hé)受益于国民(mín)经济(jì)持(chí)续(xù)增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势(shì)回(huí)归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出(chū)了一处调整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报(bào)来(lái)看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一(yī推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力)重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的(de)重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次(cì)于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了(le)科(kē)技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的(de)数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到消费电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合为例，实(shí)际(jì)上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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