财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级(jí)碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易日(rì)后(hòu)价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛(shèng)新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素(sù)影响。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐(lè)观来看(kàn)，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游(yóu)材料(liào)采购(gòu)，进而(ér)对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预(yù)计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始(shǐ)会(huì)全面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一(yī)季度会有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要(yào)观(guān)察(chá)下游库存状况，未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗另一(yī)方面还需要(yào)看终端需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规(guī)模(mó)去库(kù)存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目前库(kù)存已恢复(fù)至健康水平(píng)，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电(diàn)产业的(de)风(fēng)向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金(jīn)额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁德(dé)时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平(píng)恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力(lì)电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽(qì)车(chē)工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问题(tí)，包括(kuò)电(diàn)池产业(yè)链分工，价(jià)值链分配问题。“原材(cái)料短期大(dà)幅下(xià)降(jiàng)也不是正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的(de)合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳(shū)理，这些业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列(liè)的(de)数(shù)据验(yàn)证锂电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市(shì)短期(qī)需求下(xià)滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格(gé)变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极(jí)未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了(le)解，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主(zhǔ)要(yào)来(lái)自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能(néng)源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步(bù)攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上(shàng)游的(de)订单需(xū)求(qiú)。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池(chí)回收布局(jú)，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进一(yī)步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模(mó)式正从“大(dà)开大(dà)合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格以及(jí)供需变化也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需(xū)求(qiú)端(duān)稍(shāo)有好转，但(dàn)是并(bìng)不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并(bìng)不是(shì)一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价(jià)格(gé)下(xià)跌过快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不(bù)到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏(cáng)格(gé)矿业一(yī)季度数(shù)据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不(bù)断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有机会在价(jià)格下降周期中获(huò)得更多(duō)市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生(shēng)过的(de)事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利(lì)好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐(qí)锂业净(jìng)利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他们更(gèng)能(néng)承受价格(gé)下跌和可(kě)能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业(yè)里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股(gǔ)的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低(dī)于(yú)5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即(jí)使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但(dàn)能(néng)获(huò)得上(shàng)游更低成本的(de)资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并(bìng)能(néng)在上游因(yīn)降价减产(chǎn)时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预(yù)期(qī)下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿(yì)新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上(shàng)会(huì)受益，但锂价的超(chāo)预期(qī)下(xià)跌(diē)，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就亏损。

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