金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一(yī)步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其他(tā)受认可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确(què)认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者可通过(guò)中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需(xū)要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合(hé)约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司于当日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算的(de)交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)的跨(kuà)境资金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要(yào)在应急(jí)情况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户(hù)，相关(guān)账户(hù)内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关(guān)主体应(yīng)当按(àn)照规(guī)定履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则(zé如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗)上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售(shòu)业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金融机(jī)构进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审核相(xiāng)关(guān)工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗的(de)交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还(hái)会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配(pèi)套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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