编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路(lù)线(xiàn)被完(wán)整曝(pù)光。首季(jì)行(xíng)情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一(yī)季度的七(qī)只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去(qù)年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的(de)两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关(guā串子是什么意思网络，足球串子是什么意思n)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测(cè)项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主营(yíng)锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理了，而(ér)他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的(de)7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的(de)年初(chū)至(zhì)今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部分制造业(yè)一样是(shì)一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他(tā)的(de)重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固(gù)，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第(dì)三升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位串子是什么意思网络，足球串子是什么意思。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕(rào)已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的(de)典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的(de)年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的(de)是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过(guò)《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的(de)鲍(bào)无可，其投(tóu)资风(fēng)格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其(qí)对(duì)这一(yī)类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前(qián)期调(diào)整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的(de)标的(de)来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科(kē)技(jì)创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受益(yì)于国民(mín)经济(jì)持(chí)续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到明星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际(jì)上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行(xíng)业(yè)中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集(jí)中在(zài)优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高(gāo)筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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