华(huá)尔街真是风云(yún)诡谲(jué)。

　　曾发百页报告(gào)做空印度(dù)首富(fù)阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩然(rán)大波的美国新兴做空机构(gòu)兴登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此次矛头对准的是“华尔街(jiē)之狼”、著名亿(yì)万富翁投资者(zhě)卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊(yī)坎旗下控(kòng)股(gǔ)公司伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月(yuè)2日周(zhōu)二收盘暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来最大(dà)单日(rì)跌幅，市值蒸(zhēng)发40多亿美元。

　　而伊坎个人身(shēn)价(jià)，也一夜蒸发(fā)29亿美元（约200亿人民币(bì)）。根(gēn)据福布斯榜单显示，截至收(shōu)稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名世(shì)界(jiè)富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究：

　　伊(yī)坎(kǎn)企业经(jīng)济(jì)结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡(bǎo)研究在报告中指出，伊坎企(qǐ)业（IEP）正(zhèng)在运营 “类似庞氏骗局” 的经(jīng)济结构(gòu)。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究表示，IEP利用来自新(xīn)投(tóu)资者的资金向老投资者支(zhī)付股息。报告指出(chū)，简而(ér)言(yán)之，伊坎(kǎn)一直在(zài)使用从新(xīn)投资者那里获得的资金向(xiàng)老投资者支付股(gǔ)息。“这种类(lèi)似庞氏骗局的经济结构只有在新资金愿意冒着成为最后一批'持有资金的风险的情况下才(cái)是可持续的”，报告(gào)说道。

　　兴登堡研(yán)究还在(zài)报(bào)告中称，IEP的56亿美(měi)元年终净资产价值(zhí)被夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登堡研究在报(bào)告中表示，IEP的股票被高(gāo)估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易(yì)价格(gé)比(bǐ)上次(cì)报告的资产(chǎn)净值高出218％，远(yuǎn)远高于所有可比公(gōng)司。”

　　报告指出，另一(yī)方(fāng)面，伊(yī)坎(kǎn)企业的同行，如丹(dān)·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控(kòng)股公司，其交易价格均低于各(gè)自的资产净值。资产净(jìng)值是衡(héng)量基金业(yè)绩的关键(jiàn)指标，衡(héng)量基(jī)金(jīn)所持(chí)证券的(de)市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动IEP股票(piào)泡沫的是其15.8％的股息收益率，这是(shì)迄今为止美国大型股公司中(zhōng)最高的。兴登堡指责(zé)伊坎以(yǐ)股票而(ér)不是(shì)现金的形式(shì)发放股(gǔ)息，并让(ràng)伊坎企(qǐ)业(yè)出(chū)售新股(gǔ)，以满(mǎn)足股东的(de)支(zhī)出，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的(de)报告还举例称，IEP在2022年12月(yuè)将其Automotive Parts的(de)价值定为3.81亿美元(yuán)，但一(yī)个月后，该部门的一家重(zhòng)要子(zi)公司申请破(pò)产。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)还(hái)指(zhǐ)责(zé)唯一(yī)一(yī)家跟踪伊(yī)坎企业的大型投(tóu)行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的(de)关系密切。报(bào)告称，杰富瑞在其研究中假设，即使(shǐ)在(zài)最坏的(de)情(qíng)况(kuàng)下，伊坎的股息(xī)也将永久支付，同时(shí)还从安排IEP股票发售(shòu)中获(huò)利。

　　伊坎(kǎn)反(fǎn)击：

　　兴登(dēng)堡的报告“自以为是”

　　这(zhè)份做(zuò)空报告对伊坎来说是一个重大挑战。他(tā)也在报告刊登的几(jǐ)小(xiǎo)时后发声(shēng)反击(jī)。

　　伊(yī)坎在一份声明中(zhōng)表示，兴登(dēng)堡“自以为是(shì)”的报(bào)告旨在以牺(xī)牲(shēng)IEP长期股(gǔ)东的利益为代(dài)价获取利润。伊坎表示：“我们坚持公开披露(lù)的信(xìn)息，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信，从长期来看，IEP的业绩将会像以往(wǎng)一样(yàng)不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信(xìn)激(jī)进主义是(shì)最好的(de)投资(zī)范例。“我(wǒ)过去25年(nián)的(de)激进主义投资已经很好地证明(míng)了这(zhè)一(yī)点。我们(men)定期将我(wǒ)们的维权原则付诸于我们(men)的多数控股公司以及我们投资部门持有的少数股权，目前在14个上市公司董事会中(zhōng)都有代表。此外，我(wǒ)们坚信通过对冲头寸(cùn)来降(jiàng)低风险，尤(yóu)其是在我们今天所处的(de)市场中。”

　　伊坎的(de)公司持有他在能源、汽车、食品包装、房(fáng)地产和其他行(xíng)业的各种投资(zī)。他是IEP的控股股(gǔ)东(dōng)，持有85％的(de)股份。

　　申明还指(zhǐ)出(chū)，报告中(zhōng)的说法 “不会阻止IEP履(lǚ)行其对IEP的(de)单位持有人(rén)和员工的承(chéng)诺”。

　　此外，股东(dōng)权益机构(gòu)也坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的投资者就兴(xīng)登堡研究(jiū)做空(kōng)报告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印(yìn)度(dù)首富

　　兴登堡研究“一战成名(míng)”

　　回(huí)数兴登(dēng)堡研(yán)究的(de)做空实(shí)例，最出名的莫(mò)过于今年2月做空印度首富(fù)的阿达尼(ní)集(jí)团(tuán)了。兴登(dēng)堡研究(jiū)百页的(de)做(zuò)空报告使得(dé)前“亚洲(zhōu)首富”高(gāo)塔姆·阿(ā)达尼跌下(xià)神(shén)坛(tán)，引发(fā)了(le)外资(zī)纷纷(fēn)从印度股市撤(chè)离，更让印(yìn)度总理(lǐ)莫迪受到反对派(pài)质疑(yí)。

　　根据当时美国(guó)全国公共(gòng)广播(bō)电台称(chēng)，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼集团市值(zhí)在短(duǎn)短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿(yì)美元(yuán)，集(jí)团的债券价(jià)格(gé)跌(diē)至垃圾债水平(píng)。阿(ā)达(dá)尼(ní)的(de)个人净资产也缩水(shuǐ)近500 亿美(měi)元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头？公开(kāi)资料显示，兴登堡研究公司成(chéng)立于2017年，总(zǒng)部位于纽约市。据(jù)兴登堡研究官网介绍，公司的主(zhǔ)要业务包括披露企(qǐ)业(yè)的会(huì)计造假(jiǎ)、管理问题、未(wèi)公(gōng)开关联交易、财报(bào)违规等(děng)。媒体统计显(xiǎn)示，从2020年至(zhì)今，兴登堡(bǎo)研(yán)究公司共(gòng)对(duì)30家公司发过难。他们雇佣金融分析(xī)师、会计师和记者，来进(jìn)行调查。

　　兴登(dēng)堡研究的创(chuàng)始(shǐ)？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来自中产家庭(tíng)，曾在(zài)康涅(niè)狄(dí)格大学学习商(shāng)科。 据其Linkedin资料，大学期间(jiān)，他(tā)加入了以色列的救护车急救部(bù)门(mén)，是拥有以色列证书的救护人员。梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市>

　　公司(sī)官网显示，“兴登(dēng)堡研究”这个名字(zì)源于1937年(nián)在新泽西上空(kōng)不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为(wèi)完全可(kě)以避(bì)免的(de)人为(wèi)灾难的缩影，”该(gāi)公司的网站上写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以(yǐ)及(jí)阿达(dá)尼集团，兴登堡研究也(yě)曾瞄准(zhǔn)其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡研究？份69页的(de)做空报告，让市值(zhí)一(yī)度达到340亿(yì)美元的(de)“卡(kǎ)车界特斯拉”公(gōng)司Nikola的创始人被迫辞职，美国司(sī)法部(bù)和(hé)证券监管(guǎn)机构随(suí)后跟进调(diào)查，Nikola的(de)创始人最终(zhōng)被判(pàn)欺诈罪(zuì)成(chéng)立。

　　2021年(nián)3月，兴登堡(bǎo)研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单(dān)并在生产能力方面误导投资者。该公司的市值一度超过50亿美元，如(rú)今已缩(suō)水至不到2.6亿美元，其(qí)股票在兴登堡研究(jiū)做空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)还曾介入马(mǎ)斯克对推(tuī)特的(de)收购案。在兴登堡研究宣布做空推特后，推特的(de)股价从49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随后安德森宣布关闭做空仓位。去(qù)年7月(yuè)中旬(xún)，当推特的股价位(wèi)于(yú)低点附近(jìn)时，兴登堡研(yán)究宣布转为(wèi)做空推特，推特股价随(suí)即(jí)大涨约8％。

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