4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花(huā)播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高(gāo)位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天气的关(guān)注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成(chéng)品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带(dài)来的负(fù)反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有(yǒu10克是几两)待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的(de)轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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