昨(zuó)夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会(huì)再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年一季(jì)度去(qù)产能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集(jí)中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是(shì)其国内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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