尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业趋势(shì)，一(yī)季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收益，那(nà)么(me)今年(nián)演化为TMT大年(nián)的概(gài)率(lǜ)已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考(kǎo)历史(shǐ)的调(diào)整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年(nián)四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士(shì)预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的AI赋能文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等(děng)大(dà)产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会(huì)创新高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经验(yàn)，要么(me)计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品(pǐn)的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需(xū)求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述光通(tōng)信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领(lǐng)军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应(yīng)用的(de)落地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求、生益(yì)电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋(qū)势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的(de)智(zhì)能(néng)手(shǒu)机产业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密(mì)等。

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