据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往(wǎng)长期以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一(yī)季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前(qián)行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是(shì)交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人(rén)工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度基(jī)金主(zhǔ)要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值(zhí)价值风(fēng)格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动(dòng)态调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权(quán)益方面(miàn)，基(jī)于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看(xìng)价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于：受(shòu)益于(yú)顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会(huì)经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数(shù)字经济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格(gé)局(jú)和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带动下(xià)的部分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当(dāng)前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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