在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民(mín)的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净买入，产生(shēng)了供不(bù)应求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就会(huì)推高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预(yù)计部分低(dī)估值企(qǐ)业(yè)可能采取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示大(dà)举投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲(máng)目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和(hé)主(角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺zhǔ)题(tí)产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资(zī)金165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到(角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺dào)30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济(jì)发展动能(néng)要加快转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出(chū)现(xiàn)流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强的(de)人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来(lái)看，可以(yǐ)积极关(guān)注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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