近日，国内上市(shì)交易的(de)4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金陆(lù)续公布了一(yī)季报。在一季度商品市场整体下(xià)跌的背景下(xià)，4只公募商品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投(tóu)资者青睐。突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么p>

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，已实现(xiàn)收益和利润方面(miàn)，一(yī)季度，建信能(néng)源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1196.50万(wàn)元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)和利润(rùn)有(yǒu)何区别？4只公募商品期货基(jī)金在一季报中均提(tí)及，本期已(yǐ)实现收益(yì)指基金(jīn)本(běn)期利息收(shōu)入、投资收(shōu)益、其他收入(rù)（不含(hán)公(gōng)允价(jià)值(zhí)变动(dòng)收益）扣除(chú)相关费用和信用减值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本期利(lì)润(rùn)为本期已实现(xiàn)收益(yì)加(jiā)上本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期(qī)末(mò)基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值方面，截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF资产(chǎn)净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能(néng)源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方面，报告期内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色(sè)金(jīn)属期货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长(zhǎng)率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减(jiǎn)变(biàn)化，可以反映(yìng)出投(tóu)资者的偏好。从份额变动来看(kàn)，除华夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其(qí)他3只商品期货(huò)基金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF份额(é)较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么成有色金(jīn)属期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)700万份(fèn)至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌行情，华(huá)夏(xià)基金认为，主要原因有以下几点：首(shǒu)先(xiān)，美(měi)国硅谷银行倒闭消息(xī)在资(zī)本市场持续发酵，导致了原油以及(jí)美豆等(děng)大宗商品价格下跌(diē)，引(yǐn)领国内豆突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么粕价格(gé)下挫(cuò)；其次，国内现货(huò)供应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚(shàng)可，加之巴西大(dà)豆(dòu)丰产(chǎn)上(shàng)市(shì)，近几个月国内大豆到港量趋于增加(jiā)，同(tóng)时由于(yú)下游(yóu)提货(huò)消极，油厂(chǎng)豆粕不(bù)断累(lèi)库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端(duān)低(dī)迷不振，由于(yú)春节前(qián)养(yǎng)殖(zhí)产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时间一(yī)般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持(chí)续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使(shǐ)得豆(dòu)粕需(xū)求更是雪(xuě)上(shàng)加霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕成交和(hé)提货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报告(gào)期(qī)内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白(bái)银在(zài)初(chū)期两个(gè)月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为(wèi)强势(shì)，金(jīn)银比价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走势主要(yào)受制于白银工(gōng)业属(shǔ)性及美联储加息预期(qī)升(shēng)温影响，白银表现出更(gèng)高的波动(dòng)性。后期(qī)则主要是欧美银(yín)行(xíng)业(yè)出现(xiàn)流动性危机，导致避险情(qíng)绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美(měi)联储的加(jiā)息(xī)预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注(zhù)突(tū)发(fā)地缘政治、金融体系的流动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债务风(fēng)险等黑(hēi)天鹅事(shì)件(jiàn)的影(yǐng)响。今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明显放(fàng)缓(huǎn)，点阵图(tú)显示美联储今年或(huò)还有一次加息。随着美国加息渐入(rù)尾(wěi)声，而通胀仍处(chù)于(yú)高位，宏(hóng)观环境(jìng)对(duì)贵金属相对有利，贵金属配置价值进一(yī)步提升。考虑(lǜ)到(dào)白(bái)银(yín)的高弹性及金银比价的相对高位，建议择机积极配(pèi)置。

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